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本文作家  /  杜 娟  马 栋

此前，并购重组专栏“股权激励为何醉心有限联合？”一文中谈到有限联合企业算作职工握股平台在股权激励中的遑急作用和上风体现；施行中，有限联合企业越来越多的适用于股权激励中职工握股平台的构建，但在选用有限联合企业算作股权激励职工握股平台历程中，也存在值得关注的操作要点及风险驻扎步骤。

普通联合东说念主与有限联合东说念主的“势必混搭”

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上图所示系股权激励项下的公司中设立职工握股平台（有限联合企业）的常见架构；家喻户晓，有限联合企业的设立必须有普通联合东说念主（即General Partner简称“GP”）与有限联合东说念主（即Limited Partner简称“LP”），那么在GP与LP的主体选用与权益配比中，应重心关注哪些方面？

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权利与配比——企业限度

职工握股平台是企业激励职工为企业创造更多价值而打造的交易体，对职工而言，其中枢关注的是为企业创造价值时增多工资外创收，关于企业而言，中枢主张在于幸免东说念主才流成仇长期盈收。那么，淌若握股平台中职工越来越多或股权激励平台握股份额达到一定占比时，若何幸免企业原激动限度权的风险？

《联合企业法》章程LP并虚伪际参与握股平台的筹画看管，平台本体限度权交由推行事务联合东说念主推行，且推行事务联合东说念主有且仅有GP有履历担任。另，《联合企业法》中关于有限联合企业的设定存在诸多目田协商空间，比喻关于利润分拨和亏空承担、修改大略补充联合契约、企业的遣散等，可在联合契约中生动商定。

以上章程为古老出现企业限度权旁落留有正当操作空间，即职工握股平台的限度权可实行集约化控股。一方面由企业原激动主导或担任GP，担任联合企业推行事务联合东说念主，另一方面赋予推行事务联合东说念主更多的权限，诸如关于入伙和退伙的审批、修改联合契约的权限等，有益于提升职工握股平台的有野心后果，躲避公司限度权旁落之风险。

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GP的无尽连带包袱——风险躲避

有限联合企业中，推行事务联合东说念主算作职工握股平台的GP需要承担无尽连带包袱，那推行事务联合东说念主的无尽连带包袱若何躲避，可否阻断？

纵不雅我规则律章程的几种交易体容颜，仅以注册本钱承担有限包袱的公司主体，有限包袱公司主体为GP的最好选用。除了有限包袱公司外，有限联合企业的适用性也较多。

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风险躲避旅途1：职工握股平台的GP系有限公司

算作GP，在职工握股平台层面承担无尽连带包袱，心仪联合企业法要求。同期在GP（有限公司）里面，凭据公司法，各激动仅以认缴的注册本钱为限承担有限包袱，继而在GP（有限公司）激动层面有用阻断了须承担的无尽连带包袱风险。

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风险躲避旅途2：职工握股平台的GP系有限联合企业

算作股权激励平台的GP在股权激励平台层面承担无尽连带包袱，心仪联合企业法要求。关于GP及上司LP而言，因上司LP是以出资额为限承担有限包袱，是以上司LP当然阻断连带包袱的风险；但关于上司GP，则因主体类型的不同，承担的风险也不尽疏通，但最终风崎岖隔照旧要落脚于有限公司的有限包袱。

综上，不论以有限公司照旧联合企业的容颜设定握股平台的GP，要阻却无尽连带包袱的风险，最终的“闸门”已经是有限公司，即以有限的注册本钱阻隔GP的无尽连带包袱。

联合期限建设与退伙机制的风险联动

联合期限的建设与退伙机制看似毫无牵连性，但联合期限不细目，联合东说念主退伙门槛骤降，致使不错随时退伙，给企业的东说念主合性带来冲击。

部分企业在设定衔接期限时，将衔接期限建设为永远，残忍了衔接期限与联合东说念主退伙的关联，但纠合《联合企业法》第四十六条章程：“联合契约未商定联合期限的，联合东说念主在不给联合企业事务推行形成不利影响的情况下，不错退伙，但应当提前三旬日奉告其他联合东说念主。”联合期限的设定平直关系到联合东说念主退伙机制的设定。

并且在司法施行中，“永远”的语义经常被认定为“不如期”，“不如期”也属于未约如期限的一种。倒推《联合企业法》第四十六条，即使企业设定了退股需要审批等遏止，也不成冲突法律章程。是以未明确衔接期限，在是否给联合企业事务推行形成不利影响难以主不雅判定的情况下，联合东说念主致使不错无为退股，可能激发职工退股潮的系统性风险。

因此，企业在设定联合期限时，需要明确具体联合期限（可设定为20年），待到期后另行缔结联合契约大略自动续签未始不可，为企业泛泛驱动建设统统防火墙。

联合份额流转“空档期”的支吾

关于职工握股的看管中，联合份额流转系重要问题，因为职工握股很猛进程上依赖于该职工的岗亭，若职工出现退休、下野等情况出面前，其握有股权若何安置，在无适格主体收受转让时，该职工若何退股？

企业中，岗亭的轮转和退休等情况司空见惯，少妇空姐但与之相随的联合份额处置问题却挫折残忍。针对该问题，可建设联合份额流转的条件以及联合份额流转旅途，具体可从以下两种旅途进行股权的妥善处置：

①职工→职工：在允洽联合份额转让条件后，职工向企业提倡联合份额转让请求，待有适格受让主体时，经企业批准，在窗口期进行联合份额流转，签署《股权转让契约》，办理干系手续。

②职工→代握→职工：在允洽联合份额转让条件后，即职工向企业提倡联合份额转让的需求后，却暂无适格主体受让该部分联合份额。在该种情形下，该部分联合份额由GP先行回购，算作联合份额激励储备池，等适格受让主体提倡受让需求后，再由GP向适格激励对象转让该部分联合份额，在窗口期内两边缔结《股权转让契约》，办理干系手续。

此外，联合东说念主的退出息径应当是一个有用的闭环，在想象联合东说念主退出息径时，应让不错退出的联合东说念主有一条合理的退股旅途，大略有用的施舍道路，也等于说，不错限度退出，但不成本体挫折退出。不然，不论是在工商登记照旧涉诉后，审批条件都存在无效大略被相关部门要求拔除的风险，在无效和可操作设定之间，大部分企业应试虑是否需要将联合东说念主退出机制构建成一个有用的闭环。

不得商定将全部利润或亏空

由部分联合东说念主分拨或承担的冲突

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有限联合企业关于《联合企业法》第三十三条第二款的冲突

《联合企业法》第三十三条第二款章程“联合契约不得商定将全部利润分拨给部分联合东说念主大略由部分联合东说念主承担全部亏空”，是以部分企业在构建有限联合企业的利润分拨和亏空承担部分时，“严慎”的保管着《联合企业法》第三十三条的底限。

关联词该法条拘谨的仅系普通联合企业，并且该法第六十九条相同章程了“有限联合企业不得将全部利润分拨给部分联合东说念主；关联词，联合契约另有商定的之外”。即，有限联合企业不错冲突《联合企业法》第三十三条第二款的章程，生动商定利润分拨与亏空承担的轨制。

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职工握股平台（有限联合企业）利润分拨机制的生动设定

商求施行中，部分企业的投资汇报期较长，握股平台在设立后的很长一段时间内利润较低致使无利润，在该种情况下，若何想象握股平台的利润分拨轨制让握股平台相对安适的渡过“病弱期”？若何通过机制想象让联合东说念主的出入通说念平滑？

《联合企业法》赐与了有限联合企业高度的自治空间，使得有限联合企业不错冲突“不得商定将全部利润或亏空由部分联合东说念主分拨或承担”章程。雷同于期限内汇报率低的企业，不错通过生动设定利润分拨的现象处置上述问题。

施行中，企业可凭据商求本体设定，在职工握股平台创设的前期，即企业营收现象欠佳的时间内，将LP的利润分拨权设定为优先级，优先心仪LP的分成，杀青股权激励的主张，待后期企业营收现象回暖时，GP再冉冉获取一个较高的分成比例，有用衔尾和均衡前后期的利润分拨勤勉。虽然，为心仪职工出入握股平台时的平滑，GP也可定位为握股平台的资金池，在后期分成比例较高时，以部分分成单独开采资金池，主要用于职工退出时，联合份额对应价值退还的现款流饱和，裁汰职工退出耗时，有益于增多企业信用，侧面体现了企业关于职工的和蔼和温顺。

综上，有限联合企业不错冲突“不得商定将全部利润或亏空由部分联合东说念主分拨或承担”，设定生动的利润分拨大略亏空承担机制，在复杂的交易环境中均衡GP与LP的时间利益，告成杀青股权激励的最终主张。

结 语

纵不雅《联合企业法》，对普通联合企业和有限联合企业的限度远离判辨，在联合企业的礼貌设定中更多的是“联合契约另有商定的之外”的设定，继而在股权激励项下，有限联合企业充分领路着其算作职工握股平台载体的机制上风。是以，企业不错妙用《联合企业法》，于礼貌限制内，奥秘借用市集化时刻构建愈加契合企业交易主张职工握股平台架构，杀青股权激励的最终贪图，助力企业应允发展，日盛一日！

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